Spaniens Wirtschaft 2026: Wachstum ohne Wohlstand

Spanien wächst schneller als fast jedes andere Land der Eurozone, und trotzdem warnen die eigenen Ökonomen vor einer Stagflation. Wie passt das zusammen? Ein Blick auf die spanische Wirtschaft 2026 zeigt einen Boom mit zwei blinden Flecken: einer schwachen Produktivität und einem Pro-Kopf-Einkommen, das dem Wachstum nicht folgt.

von Alexander Gresbek (Text und Illustrationen)

Die Zahlen sehen glänzend aus. Für 2026 rechnet die Banco de España mit einem Wachstum von 2,3 Prozent, BBVA Research sogar mit 2,4 Prozent. Die Eurozone kommt im selben Zeitraum auf magere 0,8 Prozent. Die „Financial Times" nannte Spanien unlängst einen „außergewöhnlichen Lichtblick", und die Regierung wiederholt die Erfolgsmeldung bei jeder Gelegenheit. An der Oberfläche stimmt sie sogar. Spanien ist die viertgrößte Volkswirtschaft der EU und wächst seit Jahren robust.

Darunter liegen zwei Geschichten, die weniger gut klingen. Die eine ist strukturell und begleitet das Land seit Jahrzehnten. Die andere ist neu und macht den Fachleuten gerade akut Sorgen.

Woher kommt dann das Wachstum? Vor allem aus mehr Arbeitskräften. Das Institut für wirtschaftliche Studien (IEE) führt drei Viertel des Wachstums zwischen 2018 und 2025 auf die Beschäftigung zurück. Ein großer Teil der neuen Stellen ging an ausländische Arbeitskräfte: 

Verschiedene Analysen schätzen ihren Anteil an den seit der Pandemie geschaffenen Jobs auf 35 bis 40 Prozent, bei aktuell rund 3,5 Millionen ausländischen Beschäftigten. Für die alternde spanische Gesellschaft ist Einwanderung wirtschaftlich unverzichtbar. 

Weil die meisten Zuwanderer aber in arbeitsintensiven Dienstleistungen unterkommen, wächst mit ihnen die Beschäftigung, nicht die Produktivität. Genau darin liegt das Dilemma: Zusätzliche Arbeit entsteht dort, wo pro Stunde am wenigsten erwirtschaftet wird. Das Bruttoinlandsprodukt steigt, das Einkommen pro Kopf hinkt hinterher.

Über dieser alten Schwäche liegt seit Kurzem eine neue Sorge. Im Wirtschaftsbarometer des Generalrats der Ökonomen (CGE) hielten Ende Juni 63,9 Prozent der 594 befragten Fachleute eine Stagflation für „hoch" oder „sehr" wahrscheinlich, also schwaches Wachstum bei einer Inflation über zwei Prozent. 

Fast zwei Drittel (64,3 Prozent) erwarten für 2026 eine Verschlechterung der Lage. Sechs von zehn finden, die Wirtschaft habe sich schon in den vergangenen sechs Monaten verschlechtert.

Die Preise geben ihnen recht. Die Inflation lag im April, Mai und Juni jeweils bei 3,2 Prozent, vier Monate in Folge über der Drei-Prozent-Marke. Die Banco de España hob ihre Prognose für den Jahresdurchschnitt 2026 zuletzt auf 3,6 Prozent an. 

Treiber ist die Energie: Der Krieg im Nahen Osten verteuerte Öl und Gas, und zum 1. Juni liefen die staatlichen Steuersenkungen auf Strom und Kraftstoffe aus. Teurer Alltag frisst die Kaufkraft der Familien und senkt ihre Widerstandskraft gegen die nächste Krise. 

Genau deshalb empfehlen die Ökonomen, nicht allein an der Zinsschraube zu drehen, sondern die Produktivität der Unternehmen zu stärken. Die strukturelle und die aktuelle Sorge treffen sich also im selben Rezept.

Dass die Bilanz trotzdem positiv bleibt, verdankt Spanien seinem stärksten Sektor. Mit rund 13 Prozent Anteil am Bruttoinlandsprodukt ist der Tourismus der wichtigste Wirtschaftszweig des Landes. Er sorgt dafür, dass die Leistungsbilanz Jahr für Jahr im Plus liegt, während der Warenhandel ein Defizit ausweist. 

Der Tourismus, auch der Ökotourismus, ist wettbewerbsfähig und einer der wenigen Bereiche, die nicht nur über den Preis konkurrieren. Er stützt die Zahlen, überdeckt aber zugleich, wie schmal die produktive Basis darunter ausfällt.

Spanien ist keine stagnierende Wirtschaft, das Wachstum liegt klar über dem europäischen Schnitt. Nur misst dieses Wachstum vor allem, wie viele Menschen arbeiten, und kaum, wie viel jede Stunde Arbeit einbringt. Solange der zweite Motor fehlt, bleibt der Boom eine Zahl, die sich im Alltag der meisten Haushalte nur langsam bemerkbar macht.